钢铁贸易行业分析(钢铁行业宏观分析)

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  从目前中国钢铁产品消费的产业体系来看，建筑业顶级规模，占比52%；机械制造业约占15%；占轻工业的8%左右；汽车、煤炭行业约占5%；别的行业占15%。

  房价快速上涨，利率逐步的提升，导致居民购房能力变弱；同时，不合理的住房供应结构和悲观的市场预期，加上政策对改善型住房需求的压缩，使得2008年前8个月市场持续调整，成交量逐月下降。尽管如此，目前房地产市场的库存状况仍处于合理水平，市场趋于理性。

  但宏观经济面临下行风险，房地产开发资金总来源增速下降，开发商自筹资金能力不可能无限放大，所有应付款迟早都要还，开发商面临巨大金钱上的压力。而且在土地开发政策的压力下，项目开发和商品房供应存在一定的不确定性。如果市场继续调整，商品房仓库存储上的压力也可能加大。

  2008年前8个月，销售面积同比下降14.74%。4月份以来，月销售面积持续减少。前8个月平均售价增长2.41%，8月首次下降。平均销售价格的上涨的速度放缓，而销售面积继续下降，因为:

  首先，2003-2007年，房价和贷款利率的上涨使城镇居民平均最大购买力所支撑的住房面积减少到78.72平方米，超过了人均年收入和储蓄存款余额增加所带来的购买力增加，导致购买力相对下降；

  其次，与城镇居民平均最大购买力所支撑的住房面积相比，目前市场上商品房的平均面积过大；

  再次，市场在不断调整，加上美国次贷危机、房价增速持续放缓等因素的影响，市场观望气氛逐渐加剧；

  第四，由于第二套住房政策和股市走低的影响，改善性住房需求和投资需求被严重压缩。

  同时，商品房在建面积增速下降，商品房销售面积也同比下降。按商品房在建面积与月均销售面积之比计算的库存消化周期，2008年前8个月达到48.16个月，比2006-2007年同期高出约14个月，但仍低于1999-2004年。考虑到我国商品房预售制度，我们用新开工面积和月均销售面积来计算新开工商品房的库存消化周期。2008年前8个月为15.5个月，比2006-2007年同期高出约3-4个月，但仍比2003-2004年同期低4-5个月，也比1999-2002年同期低得多。

  因此，无论从在建商品房的库存消化周期，还是从新开工商品房的库存消化周期来看，结论都是一样的:如果认为2006年和2007年的中国房地产市场处于理性状态，那么按照目前的在建面积和商品房月均销售速度，房地产市场至少要调整14个月；如果说1999-2004年的房地产市场处于理性状态，那么现在的房地产市场就是处于理性状态。

  面对2004年10.59%的月平均房价增长率和2005年前4个月14.81%的月平均房价增长率，七部委联合发布了《关于稳定房价意见的通知》，而2005-2007年的月平均房价增长率为13.23%。所以我们更倾向于让1999-2004年的市场运行更加理性，即目前商品房的库存状况相对理性。但是，要求市场回到2006年、2007年那种火爆、非理性的状态是不可持续的。虽然2008年前8个月商品房销售面积比2007年同期下降14.74%，但比2006年前8个月增长10.22%，仍处于1999年以来的历史次高水平。也就是说，商品房市场消化并不慢。

  2008年前8个月，房地产开发资金总额同比增长14.1%，低于去年同期水平。增速下滑的原因:一是市场的调整导致产品销量和按揭贷款下滑；其次，银根收紧使得开发商更难获得贷款。

  从同比增速、各种资产金额来源占总资产金额来源的比重、各种应付款项占总资金来源的比重来看，2008年前8个月开发商缓解金钱上的压力的主要方式是增加使用自筹资金和延期支付各种应付款项。此外，2008年5月以来，外资进入房地产行业的速度加快，也部分弥补了开发商的资金来源。

  今年1-9月累计汽车产量747.8万辆，销量722.9万辆，同比分别增长13.6%和11.94%。与此同时，汽车进出口大幅度增长，汽车市场行情报价稳步下降。整体看来，国内汽车市场将继续下滑。

  1-9月累计汽车产量747.8万辆，比去年多71.3万辆。同比增长13.6%，但下降10%。分车型看，1-9月累计生产卡车205万辆，同比增长13.6%，增速居首；汽车累计生产404万辆，同比增长12.5%，位居第二。乘用车生产138.7万辆，同比增长11.1%。三类车增速低于去年同期。

  今年年初，我们国家的经济呈现平稳较快发展，对汽车市场影响较大。一季度汽车市场实现月销量过百万辆。但随后的第二季度，由于油价等问题，车市开始走下坡路，直到第三季度末才有所好转。

  1-9月，汽车销售722.92万辆，同比增长11.94%。其中，乘用车销售510.32万辆，同比增长11.36%；商用车销售212.6万辆，同比增长13.35%。

  在汽车销售企业中，SAIC、一汽和东风仍位居前三。1-9月，销量排名前十的汽车厂商分别是SAIC、一汽、东风、长安、北汽、广汽、奇瑞、华晨、哈飞、江淮。与去年同期相比，奇瑞、华晨、哈飞销量仍有所下滑，仅次于SAIC和一汽的东风累计销量也突破百万，表现不俗。1-9月，上述十家企业共销售汽车604.58万辆，占汽车销售总量的83.63%。

  前三季度汽车累计销量已达722.92万辆。但在第四季度，由于车市仍受季节、汽车购置税、油价等因素影响，车市将趋于平稳下滑。

  1-9月，累计进口汽车30.9万辆，进口额116.4亿美元，同比分别增长40.4%和55.0%。其中，汽车进口11.7万辆，进口额49.6亿美元，同比分别增长17.2%和44.5%。四驱越野车进口16.2万辆，进口额53.5亿美元，同比分别增长62.4%和78.9%。进口乘用车1.9万辆，进口额4.1亿美元，同比分别下降46.3%和增长31.9%。

  1-9月，累计出口汽车53万辆，出口金额70.1亿美元，同比分别增长32.7%和60.4%。其中，汽车出口19.7万辆，出口金额14.1亿美元，同比分别增长858.2%和49%。四驱越野车出口1.9万辆，出口额2亿美元，同比分别增长15.3%和15.8%。出口客车3.3万辆，出口额2.7亿美元，同比分别增长11.9%和12.8%。

  今年以来，全国汽车市场行情报价受到成本推高、供需变化、宏观政策调整等相关因素的影响。价格一改往年单边下跌的趋势。前三季度汽车价格涨跌互现，同比继续呈下降趋势，环比上涨，环比下降。根据对全国36个大中城市的监测，前三季度，全国汽车市场行情报价比去年同期下降2.09%，不同车型价格不一。

  1-9月，乘用车价格比去年同期下降2.09%，商用车价格总体呈现先降后升态势，但价格水平仍低于去年同期水平。一季度商用车价格比去年第四季度下降1.36%，二、三季度价格有所上涨，累计比去年同期下降2.07%。预计后期，在汽车成本上升、需求减弱、季节性降价因素影响下，价格将稳中有降。

  后期国内车市，价格下降将起主导作用，预计四季度汽车价格将以下跌为主。其中，影响汽车市场的根本原因有:汽车行业产能的逃逸序列和需求的持续减弱是汽车价格下降的重要的因素。另外，由于季节性因素，第四季度临近年底。为了给明年的新车市场预留一个空的价格，厂家肯定会对老款或者类似的车型进行价格调整。同时，经销商迫于完成年度销售任务，也会采取降价清理库存、回笼资金的行为。总的来说，目前在产能增速大于需求增速的市场格局下，汽车市场降价是必然的。

  工业产销增速连续三个月回落。1-9月，机械工业完成工业总产值67213.8亿元，同比增长27.52%，增速比上月(28.09%)回落0.57个百分点。1-9月，全行业销售总产值65513.57亿元，同比增长27.80%，增速比上月(28.54%)回落0.74个百分点。目前机械行业产销增速已经连续三个月回落。

  机械各子行业除工程机械发展速度较快外，别的行业销售值增速基本维持在20%-38%。今年3月以来，机床行业销售增速逐月下滑。但三季度重矿销售产值增幅也呈逐月下降趋势。预计随煤炭行业的下行，对矿山机械的需求必然下降。

  1-9月，机械行业进出口总额3332.52亿美元，同比增长27%，比上半年同比增幅(30.01%)低3.01个百分点，比1-8月同比增幅(28.45%)低1.45个百分点。其中，出口1841.48亿美元，同比增长31.91%，比上半年同比增幅(34.56%)回落2.65个百分点；进口1491.04亿美元，同比增长21.42%，比上半年的同比增幅(24.89%)回落3.47个百分点。

  1-9月，工程机械、农业机械、基础零部件、重型矿用机械四个子行业机械行业出口增速超过55%。其中，9月份重型采掘和机械基础件增速超过1-9月，其他两个子行业9月份增速低于1-9月。

  在经济增速放缓的压力下，机械行业利润稳定高增长的格局被打破，利润增幅继续回落。1-8月，机械行业实现利润3512亿元，同比增长28.1%，增速同比回落21.1个百分点，比1-5月回落8.5个百分点，回落幅度较大。特别是汽车、机床、叉车等的生产。8月份下降。在统计的109种重要机械产品中，多达50种产量同比下降，产量下降的品种比上半年明显增多。虽然造船、发电设备等。是近年来积累的订单产量，随着电力生产和投资的快速下滑，以及国际航运市场的大退潮，未来两年景气度下滑是必然的。六大类机械行业中，专用设备制造业、交通运输设备制造业、仪器仪表和文化办公机械制造业利润降幅最大。1-8月利润同比分别下降42.6%、31.4%和28%。

  1-8月份，工程机械行业利润同比仅增长2.8%，比1-5月份回落18.5个百分点，回落147.7个百分点。汽车制造业利润同比增长28%，比1-5月份回落8.2个百分点，比5月份回落36.2个百分点。机床行业利润同比增长30.2%，起重运输设备制造业利润增长16%，家用空制造业利润增长18%，环比和同比增速均明显回落。船舶工业利润增长91.2%，铁路运输设备行业利润增长59.8%。虽然增长率很高，但高水平显而易见地下降。此外，纺织机械、照相器材、复印胶印设备制造等行业利润同比下降10.3-35.7%。

  钢铁行业的下业主要消费钢铁公司制作的各类钢材，属于钢铁行业的消费端。所以下业对钢铁行业的影响主要是产品需求的影响，直接影响产品销量的变化。目前，钢铁行业的发展主要根据下游市场的需求情况和下业的发展状况，这直接影响到钢铁企业的生产效率，乃至整个行业的效益。

  2008年上半年，钢铁行业生产所带来的成本上升，下业是消化企业成本上升的重要的因素。今年上半年钢材市场价格上着的幅度较大，有效地将一部分成本压力转移到了下业。所以下业起到了很好的分担钢铁行业成本上涨的作用。此外，2008年上半年，相关下业发展速度有所放缓，但仍保持稳定增长，这是钢材需求的保障。随着下业的稳定增长，对钢材的需求将会加强，从而使钢材市场价格的上涨在市场上具有稳定的力量。

  但是从三季度开始，国内外经济稳步的增长的速度减缓，经济环境持续恶化，导致下业的发展速度受到负面影响，上涨的速度趋缓，因而，钢材产品的市场需求大幅度减少。在需求减少，而市场供应变化不大的情况下，使钢材市场的价格大大下跌，钢铁行业的运行风险增多。目前，钢铁行业的低迷期的维持的时间长短，将主要根据下游各行业的需求回升情况。

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